来源 | 赛柏蓝
3月28日，上海医药发布2023年财报，截至目前，国内四大药商中有三家的财报已公布。
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国控营收/净利体量大于华润、上药之和
净利润率排名生变
从体量来看，国药控股处于绝对领先地位，其2023年营收及归母净利润均大于华润和上海医药之和。
国药控股2023年实现营业收入5965.7亿元，同比增长8.05%；同期华润医药营收2447亿元，上海医药营收2602.95亿元，两者均保持着12%的增速。
对比来看，国控的营收体量约等于2.44个华润或2.29个上药。
盈利方面，国控2023年实现归母净利润90.54亿元，同比增长6.19%；同期华润医药归母净利润38.5亿元，同比增长10.1%，上海医药归母净利润37.68亿元，同比下降32.92%。
国控的归母净利润是华润的2.35倍，上药的2.4倍。
不过从近五年的归母净利润率来看，国药此前一直为三者中最低的一家，均未超过1.6%；而上药在此前四年中都处于领先地位，归母净利润率始终保持在2%以上，2023年降至1.45%。
从时间维度看单家企业，国药控股是近五年营收、归母净利润最稳定的一家，连续五年保持上涨态势，营收增速在5%~24%不等，归母净利润增速在6%~15%不等。
上海医药的营收在近五年也保持着增长态势，增速在2%~18%不等；归母净利润增速此前连续三年超过10%，2023年受一次性损益的影响，归母净利润37.68亿元，同比下降32.92%；扣除一次性损益影响后，归母净利润为49.19亿元，同比增长2.99%。
华润医药则是在2019年-2020年期间受子公司渠道调整以及疫情等因素影响，营收及归母净利润出现下跌，近三年逐渐回升，归母净利增速连续三年保持在10%以上，营收增速连续三年保持在7%以上。
02
主要业务方向及表现
国药控股
国药控股的业务收入主要来源于医药分销、器械分销、医药零售和其他业务，四大业务均有所上升。
1.医药分销
实现收入4410.51亿元，同比增长8.47%，增长主要是由于分销规模增大，带量采购涉及品种的获取率上升。
依托分销网络协同优势和黏性，国药控股整合业务资源，制定专业化、个性化营销推广方案，逐步搭建覆盖肿瘤、感染等重症慢病领域的专业营销体系。
2.器械分销
实现收入1302.13亿元，同比增长7.75%，其增长主要是由于分销区域扩大、分销产品新增和中标客户增长。
3.医药零售
实现收入356.89亿元，同比增长8.22%，其增长主要是由于处方药销售增长与零售药店的网络扩展。
4.其他业务
实现收入103.86亿元，同比增长1.73%。
华润医药
1、医药分销网络广覆盖
覆盖全国28个省份，客户数量约24万家，其中包括二、三级医院10667家，基层医疗机构客户约10万家。
2.继续加大对优质产品的引进力度，内涵外延动作不断
年内引进了新获批上市且商业化的49个创新药产品；引进深度营销品规超过70个，其中包括罗氏抗流感药物速福达在院外市场的深度营销权以及艾莱茵头皮健康药物采乐在中国市场代理经销权。
2023年，华润医药发起多项并购，一方面向外伸展，另一方面进行内部资源的统筹整合。包括华润医药商业收购复大医药75%股权，华润双鹤收购天安药业约89.68%股权，华润双鹤公告拟收购华润紫竹100%股权等。
通过内涵外延，华润医药不断提高在西南地区的综合竞争力和市场份额，丰富呼吸系统用药、做大做强血液制品业务等。
3.积极布局“银发经济”业务，不断完善慢病药物产品组合。
目前已经形成了慢病药物产品群，聚焦在心脑血管、代谢等领域。
上海医药
上海医药主营业务为医药工业、医药商业，业务收入、成本费用也基本覆盖在这两大领域。
1.新药管线取得了突破性进展
已有安柯瑞（重组人5型腺病毒）、凯力康（尤瑞克林）、培菲康（双歧杆菌三联活菌）3款创新药，兰索拉唑碳酸氢钠1款改良型新药上市；在创新药管线中，已有3项提交pre-NDA或上市申请，4项处于关键性研究或临床III期阶段。
2.围绕大品种战略发展，中药板块持续发力
实现全年工业销售收入过亿产品数量48个，与去年持平。覆盖心血管、消化系统、免疫代谢、全身抗感染、精神神经和抗肿瘤等领域。60个重点品种销售收入149.40亿元，同比略有下降。中药板块实现工业收入98.17亿元，同比增长10.30%。
3.拓展国内医药流通网络
完成湖南润吉药业并购以及正大天晴商业板块并购，填补湖南省生物制品以及苏州市、连云港市的网络空白。2023年医药商业销售破百亿的省份达6个。
4.工业销售网络覆盖全国31个省区及直辖市
主要采取“自营+招商代理”的销售模式，通过各经销商或代理商的销售渠道实现对全国医院终端和零售终端的覆盖。
总体来看，三大药商均在器械板块积极布局，一直以来，“器械分销”业务都是国药控股的重要业务板块，随着其它药商的加速布局，这一领域的竞争将更加激烈。
03
2024年工作重点
目前，在带量采购、国家医保谈判等政策的扩面实施下，全国统一大市场加速形成，医药行业集中度不断提升。各大药商对于接下来的工作重点进一步明确。
国药控股
以三大主营业务为根基，进一步加强医院保障、特药服务、患者支持、创新支付的有机联动，形成涵盖医药患险的综合供应链生态体系等；以产品结构为主推进渠道整合优化，健全完善物流网络布局；通过社会药房和专业药房的差异化布局，依托内生增长和外延并购优化连锁药房网络布局充分承接患者多元化服务需求。
华润医药
研发领域选择进一步聚焦肿瘤、自身免疫、心血管、神经、感染等临床需求疾病领域，加强对新产品管线的差异化布局；内涵外延发展，继续加大在战略产业的投资并购力度——内部强化创新研发、产品结构优化，集中精力强化核心业务等；向外关注与战略发展相同的生物制品、小分子创新药、高端器械、特色中药等高价值领域等。
上海医药
多元创新，加大创新药研发力度；在商业渠道方面，推进商业板块业务与资源协同一体化发展，继续拓展多领域多渠道创新业务发展，进一步扩大经营规模，提升经营质量；在投资并购方面，优化投资并购策略，加快以产品为主的并购，着力补强业务能力和产业链薄弱环节。
值得注意的是，数字转型逐渐成为药商的重要战略，国药控股提到将加速推进数字化转型和数据治理项目建设，持续提升其业务运营效率和人均生产效率；华润医药提到全面推进产业数字化、治理智能化、数据要素化和技术平台化建设；上海医药搭建了上药云健康“互联网+”医药商业科技平台，提供专业药房网络。
同时，在医药市场不断集中发展的环境下，各大药商的投资收并购动作越发频繁，各自缔造的“医药帝国”也更加庞大。
